라틴아메리카 주식은 원자재에 반응

2020년 1분기 글로벌 주식시장은 코로나-19 바이러스로 인한 펜데믹으로 급락하는 모습을 보였었다. 그리고 2분기부터 반등을 했다. 2020년 1분기 글로벌 각 지역 주식시장에서 가장 큰 폭의 하락을 보인 주식시장이 라틴아메리카였다.(S&P 지역별 인덱스 기준) 그리고 2분기 라틴아메리카 주식 시장은 글로벌 회복세와 보조를 맞춰 반등했지만 3분기 다시 뒤쳐지면서 펜데믹이 라틴아메리카에서 진행 중임을 보여주었다. 4분기 라틴아메리카 주식은 다른 지역의 주식시장보다 큰 폭의 상승을 보여주었는데 이 시기는 원자재 가격의 급등과 일치한다. 2020년 전체적으로 보았을 때 라틴아메리카 인덱스는 펜데믹 이전의 가격대를 회복하지 못했다.(아래 차트는 S&P 라틴 아멜리카 BMI)

 

 

라틴 아메리카의 경제와 금융시장, 주식시장은 항상 큰 변동성을 보여주고 있는데 이는 원자재의 특성이기도 하다. 특히 환율의 변동을 수반하면서 이들 국가의 경제가 순환하기에 때로는 큰 리스크를 가지고 있다. 실제로 많은 사람들이 과거 브라질 국채를 매수하면서 처분의 기회를 놓쳐 높은 금리를 환율 약세로 이익을 상쇄해야만 했었다. 아마도 손실을 보았을 수도 있다.

 

그러나 원자재 가격이 높아진다는 것은 이들 경제에 자금이 유입된다는 뜻이 될 것이다. 다만 2020년의 원자재가격 상승은 주된 공급지인 라틴 아메리카와 아프리카 등지에서 펜데믹의 확산으로 공급이 중국의 수입확대라는 수요를 충분히 따라가지 못해 발생한 측면이 있다는 점에서 좀더 신중해질 필요는 있다.

 

위 차트는 COMEX의 high grade 구리 3월물과 뉴욕거래소의 Ishares MSCI ETF(ECH, 파란색)이다. 칠레는 구리의 주된 생산국이며 칠레의 주된 수출품은 구리이다. 그러나 2020년 칠레의 구리 수출은 펜데믹으로 생산과 운송과정에서 버틀넥을 겪으며 충분히 이뤄지지 못했다. 

 

멕시코를 비롯한 라틴 아메리카 3개국에 백신이 배포되고 있고 나머지 국가들도 백신 수령을 대기하고 있다. 이들 국가들에서 점차 1차, 2차 산업의 생산활동이 제자리를 찾아가는 것과 원자재 가격이 당분간 높게 유지되는 것은 이들 국가 기업들 수익성에 큰 영향을 미칠 것이다. 주가 상승이 기대될 조건이 마련될 수도 있다는 것이고 또 환율의 변동성도 이럴 때는 기대하는 것도 가능할 것이다. 다만 원자재 가격을 높여왔었던 또 다른 축의 중국의 생산활동이 지속적으로 강세를 보일 이유가 없다. 중국 밖의 다른 국가들이 펜데믹에서 정비가 완료되면 중국의 생산활동도 점차 줄어들게 될 것이다. 

 

아래는 미국에 상장된 라틴 아메리카 기업들이다.

 

<브라질>

- Vale S.A. (VALE) NYSE - NYSE : 산업금속, 광산
- Itaú Unibanco Holding S.A. (ITUB) NYSE - NYSE
- Petróleo Brasileiro S.A. - Petrobras (PBR) NYSE 
- Banco Bradesco S.A. (BBD) NYSE
- Ambev S.A. (ABEV) NYSE

- Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo - SABESP (SBS) NYSE : 유틸리티, Water
- Companhia Siderúrgica Nacional (SID)NYSE : 철강
- Companhia Energética de Minas Gerais (CIG) NYSE : 유틸리티 
- Companhia Paranaense de Energia - COPEL (ELP) NYSE : 유틸리티
- Companhia Brasileira de Distribuição (CBD) NYSE : 소비 유통, 백화점
- Centrais Elétricas Brasileiras S.A. - Eletrobrás (EBR) NYSE : 유틸리티, 전기
- Telefônica Brasil S.A. (VIV) NYSE : 통신, 텔레콤 서비스

 

<멕시코> 
- América Móvil, S.A.B. de C.V. (AMX) NYSE
- Fomento Económico Mexicano, S.A.B. de C.V. (FMX) NYSE
- CEMEX, S.A.B. de C.V. (CX) NYSE 
- Grupo Aeroportuario del Pacífico, S.A.B. de C.V. (PAC) NYSE 
- Grupo Televisa, S.A.B. (TV) NYSE
- Banco Santander México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Santander México (BSMX) NYSE : 금융, 은행
- Betterware de Mexico, S.A.B. de C.V. (BWMX) NasdaqCM : 소비재, 소매
- Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) NasdaqGS : 공항, 항공서비스

 

<칠레> 
- Enel Américas S.A. (ENIA) NYSE : 유틸리티, 전기,
- Sociedad Química y Minera de Chile S.A. (SQM) NYSE : 화학
- Banco de Chile (BCH) NYSE : 금융, 은행 
- Banco Santander-Chile (BSAC) NYSE : 금융, 은행 
- Enel Chile S.A. (ENIC) NYSE : 유틸리티, 전기
- Embotelladora Andina S.A. (AKO-A) NYSE : 소비자, 음료, 비알콜

​

<콜롬비아> 
- Bancolombia S.A. (CIB) NYSE : 금융서비스, 은행
- Ecopetrol S.A. (EC) NYSE : 에너지, 원유 가스  

 

<페루> 
- Cementos Pacasmayo S.A.A. (CPAC) NYSE : 건축자재
- Credicorp Ltd. (BAP) NYSE : 금융서비스, 은행(버뮤다)
- Compañía de Minas Buenaventura S.A.A. (BVN) NYSE : 귀금속 광산

 

<아르헨티나> : 아르헨티나 주식은 자국 환율 강세에 약세를 보임
- Grupo Financiero Galicia S.A. (GGAL) NasdaqGS
- MercadoLibre, Inc. (MELI) NasdaqGS : 소비자 유통, 온라인 유통
- Globant S.A. (GLOB) NYSE : 테크놀러지, 소프트웨어(룩셈브르크)
- Grupo Financiero Galicia S.A. (GGAL) NasdaqCM : 금융, 은행
- ​Adecoagro S.A. (AGRO) NYSE : 소비재, 농장 제품(룩셈부르크)
​

<ETF>

- ProShares UltraShort MSCI Brazil Capped (BZQ) NYSEArca
- Direxion Daily MSCI Brazil Bull 2X Shares (BRZU), NYSEArca
- Direxion Daily MSCI Mexico Bull 3X Shares Direxion Daily MSCI Mexico Bull 3 (MEXX)
- LBJ